Büyük bir borç temerrüdünün eşiğinde olan Rusya, finansal piyasalarda dalgalanabilir. İşte ne bekleniyor.

Ukrayna ihtilafı küresel piyasaları sarstı.

Getty Images aracılığıyla JOHANNES EISELE/AFP

• Rusya, 1918’deki Bolşevik devriminden bu yana ilk yabancı para cinsinden tahvil temerrüdünün eşiğinde sendeliyor.
• Hükümet, Çarşamba günü iki önemli dolar-bono faiz ödemesiyle karşı karşıya kalacak ve bu, bir temerrüt satırında ilk olabilir.
• Ancak analistler, etkinin, ülkenin 1998’de Wall Street’i sarsan son borç krizinden daha küçük olacağını söylediler.
• Daha fazla hikaye için Business Insider’ı ziyaret edin.

Rusya, 1918’de döviz borçlarını en son ödeyemediğinde komünist devrim tarafından sarsılmıştı.

Ama Başkan Vladimir Putin’in acımasız Ukrayna’nın işgali ve sert Batı yaptırımları krizdeki ekonomi ve hükümeti başka bir temerrütün eşiğinde sallanmaya bıraktı.

Böyle bir olay, küresel finans piyasalarında dalgalanacak ve Rusya’yı dünya ekonomik sisteminden daha da uzaklaştıracaktır. Aynı zamanda, Rusya’nın 1998’de Wall Street’i sarsan son borç krizinin anılarını da canlandırdı.

İşte bilmeniz gerekenler.

Rusya neden temerrüde düşüyor?

Putin’in Şubat ayı sonlarında savaşı serbest bırakmasının ardından, Batılı hükümetler ticareti kısıtlamak ve ülkeyi küresel finans piyasalarından tamamen kesmek için katı yaptırımlar uygulamak için birleşti.

Hükümet için önemli bir sorun, yaptırımların kabaca yarısından kes 640 milyar dolarlık döviz rezervinin Bu da borçlarını ödemesini çok zorlaştırıyor.

Geçen hafta, önde gelen bir kredi derecelendirme kuruluşu olan Fitch, Rusya’nın bir zamanlar yatırım yapılabilir kredi notunu “çöp”e indirdi ve temerrütün “yakında” olduğunu söyledi. Ülkenin tahvilleri, nominal değerinin yaklaşık %20’sinde işlem görmek için çöktü.

Rusya ne zaman temerrüde düşebilir?

Rusya, iki dolarlık tahvillerin 117 milyon dolarlık faiz ödemelerinin vadesinin geldiği Çarşamba günü ilk büyük sınavıyla karşı karşıya. Rusya’nın 30 günlük bir ödemesiz süresi var ve bu da 15 Nisan’ı izlenmesi gereken kilit tarih yapıyor.

Maliye Bakanı Anton Siluanov Pazar günü yaptığı açıklamada, hükümetin ödeme yapabildiğini, ancak yaptırımların etkileri göz önüne alındığında bunu Rus rublesi olarak yapmak zorunda kalabileceğini söyledi. Çoğu analist, yatırımcıların dolar olarak geri ödenmek üzere kaydoldukları göz önüne alındığında, bunun temerrüde düşeceğini söyledi.

Bu, Rus hükümetinin yanı sıra ülkenin Gazprom ve Sberbank gibi büyük şirketleri için uzun bir temerrüt zincirinin başlangıcı olabilir.

Daha fazla oku: Petrol 240 dolara: önde gelen bir emtia analisti fiyatların neden yaza kadar iki katına çıkabileceğini açıklıyor – ve bu kabus senaryosunun borsada krizi ve küresel bir durgunluğu tetikleyeceğini tahmin ediyor

JPMorgan’ın tahminine göre, hükümetin 2021 sonunda yabancı para cinsinden tahviller yoluyla yaklaşık 39 milyar dolar borcu olduğu ve bunun yaklaşık 20 milyar dolarının yabancı yatırımcılar tarafından tutulduğu tahmin ediliyor.

Banka analistleri, Rus şirketlerinin yaklaşık 98 milyar dolarlık döviz borcu olduğunu ve bunun 21 milyar dolarının yabancılara ait olduğunu söyledi.

Kim zarar görecek?

Rusya’nın borç krizinin yansımalarının pek çoğunun beklediğinden daha az dramatik olması muhtemel.

Rusya’nın dış borçları aslında diğer birçok ülkeye kıyasla oldukça küçük. Bunun nedeni kısmen ülkenin 2014’te Kırım’ı işgal etmesinden bu yana birçok olası yatırımcıyı caydıran bir tür Batı yaptırımı altında olması.

Yine de, özellikle Rus şirketleri batarsa, dünya çapındaki finans merkezlerinde milyarlarca dolarlık bir temerrüt hissedilmeye devam edecek. Yaptırımlar, borçlu ve alacaklılar arasındaki herhangi bir yeniden yapılandırma anlaşmasını zorlaştıracak, yani yatırımcılar çatışmaya kadar kayıplarını basitçe karşılamak zorunda kalabilecekler. bitti.

Bloomberg Şubat ayının sonlarında, BlackRock’un yaklaşık 1,5 milyar dolarlık holding ile Rus doları borcuna en çok maruz kalan ülke olduğu tahmin ediliyor. Capital Group, Legal & General ve Fidelity Investments’ın her biri 200 milyon dolardan fazla tutara sahipti.

İşgalden önce Rus borcu, bazı perakende yatırımcıların yanı sıra emeklilik fonları gibi kurumların sahip olduğu fon ve endekslere de dahil edildi.

Bununla birlikte, son iki hafta içinde Rus varlıklarının değerindeki dramatik çöküş göz önüne alındığında, hasarın çoğu zaten yapıldı.

Ekonomik veya finansal bir krize neden olur mu?

Rusya, döviz borcunda olmasa da en son 1998’de temerrüde düştü. Olay, ABD finansal sistemi aracılığıyla şok dalgaları gönderdi. Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi adı verilen bir hedge fonu, 3.6 milyar dolara kurtarılmak zorunda kaldı.

Ancak analistlere göre, Rusya’nın temerrütünün bu sefer çok daha küçük bir etkisi olabilir.

Pantheon Makroekonomi Kıdemli Avrupa Ekonomisti Melanie Debono, Insider’a “Özellikle finansal bağlantılar küçük,” dedi. “En çok maruz kalan ülkelerdeki bankalar, herhangi bir kesintiye karşı hazırlıklı.”

Ancak modern finansın karmaşık ve anlaşılmaz dünyasında, bazı şirketlerin aşırı maruz kalma ve tıpkı LTCM gibi daha büyük sorunlara neden olma riski vardır. Deutsche Bank’tan Jim Reid, bunun “izlenmesi gereken kesinlikle önemli bir hikaye” olduğunu söyledi.

Bir temerrütün, zaten büyük bir krize saplanmış olan Rusya ekonomisi için işleri daha da kötüleştirmesi pek olası değil.

Capital Economics’in Avrupa Baş Ekonomisti Andrew Kenningham Insider’a verdiği demeçte, “Büyük bir etkisi olacağını düşünmüyorum, çünkü ekonomi zaten uluslararası sermaye piyasalarından oldukça kopuk durumda” dedi.

Capital Economics, yaptırımlar, savaş maliyetleri ve yabancı şirketler ve sermayenin ülkeden kaçmasıyla Rus ekonomisinin bu yıl %12 gibi ezici bir oranda küçülmesini bekliyor.

Ancak Kenningham, Rusya hükümetinin enerji gelirlerinin de yardımıyla iç yükümlülüklerini yerine getirebileceğini umduğunu söyledi.